STRCがパー価を失った経緯：Strategyの優先株大崩壊タイムライン

概要：2026年6月、暗号資産運用会社Strategy（仮称）の優先株STRCが“パー（額面）”を失い、大幅に下落した。

記事は関係者と時間軸を追い、減価の直接要因と背景にある流動性・担保・レバレッジ構造の脆弱性を整理している。

何が起きたか：STRCは本来額面100ドルで発行された優先株で、利回りや優先的な配当条件が付いていた。

6月上旬に複数の大口保有者が売却を始め、取引量が急増。

数日で市場価格はパーを下回り、さらに下落が加速して最終的に額面から大幅に乖離した。

発端となったのは、主要プライムブローカーの一部がSTRCを担保評価の引き下げ対象にしたことと報じられている。

関係者と役割：大口保有者（ヘッジファンドや流動性プロバイダー）、STRCを発行したStrategy社、取引を仲介するプライムブローカー、暗号取引所・貸借市場が主要プレーヤーだ。

複数のブローカーが担保比率を引き上げ、STRCに対する強制ロスカットや担保差し入れの要求が発生。

これがポジションの一斉解消を誘引した可能性が高い。

背景の構造的問題：Strategyが発行したSTRCは、社債的性格と株式の中間に位置する商品で、発行体の流動性悪化や暗号資産市場のボラティリティ拡大時に価格が大きく揺れやすい。

レバレッジを用いて保有する投資家が多く、流動性が乏しい局面で売却圧力が増すとスパイラル的な下落を招く仕組みだった。

また、独立した格付けや広範な流通市場が十分でなかった点も脆弱性を増幅させた。

数字・条件：記事中の具体的な数字は限定的だが、発行額面100ドルに対し市場価格が数日でパーを下回り、最安値では大幅ディスカウントが観測された。

担保評価の引き下げ幅やブローカーごとの要求比率は未公表で、現時点で確認できる範囲では詳細は限定的だ。

短期的に確認すべき点・不確定要素：Strategyの資本状況、発行残高、主要保有者の身元と売却動機、プライムブローカーが取った具体的措置（担保率変更のタイミングや幅）、取引所の清算ルールや貸借市場での借入条件の変化が重要。

監督当局や業界団体からの声明・調査が出るか、Strategy自身の再資本化・償還計画が示されるかも注目点だ。

まとめ：STRCの下落は単一の出来事ではなく、担保評価の変更、レバレッジの存在、流動性の欠如という複合要因が時間をかけて蓄積し、一連の売りが加速してパー割れを招いたと記事は整理している。

現時点では詳細な数値や内部資料は未公表のため、今後の調査や当事者の開示が市場センチメントを左右するだろう。

注目理由：STRCのパー割れは暗号資産市場特有の信用・担保メカニズムと流動性の脆弱性を露呈する出来事であり、広範な影響力を持つ可能性がある。

優先株のような準債務性商品の評価が下がると、これを担保にポジションを組む投資家に追証リスクが波及し、貸借市場やプライムブローカーのリスク管理を通じて他の資産や取引対手に伝播する懸念がある。

特にレバレッジの高い機関が多数を保有していた場合、強制売却による連鎖的な価格下落と市場流動性の悪化、取引所／貸借市場での清算コスト増加が予想される。

監督当局や市場インフラからの対応（担保評価の再設定、清算ルールの変更、臨時流動性供給）が出るかどうかは短期的な市場安定性に直結するため注目される。

現時点で担保引き下げの具体的幅や発行残高など未公表の重要情報が多く、今後の開示と監督当局の反応が市場リスクの評価を左右する。